中信证券-A股市场估值跟踪半月报

2018-07-04 19:16 来源:岳阳SEO

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截止2018年6月12日,上证综指PE(TTM)从上期的下降至,PB从上期的下降至。 根据Wind一致预期,全部A股动态PE为,A股(非金融)动态PE为,主板动态PE为,中小企业板动态PE为,创业板动态PE为,创业板(剔除温氏股份)动态PE为。

  行业估值纵向概览:动态PE估值水平高于历史均值的行业有银行、计算机、石油石化、国防军工、医药、食品饮料等,目前动态PE估值水平低于历史均值的行业有地产、电子、非银金融、传媒、有色金属、基础化工、钢铁、建材、电力设备、农林牧渔等。

从估值偏离度角度来看,动态PE与PB估值水平均高于历史平均水平的行业有家电、食品饮料与交通运输;绝大多数行业动态PE与PB估值水平均低于历史平均水平。   行业财务估值横向对比:根据Wind一致预期,A股2018/2019年营收同比增速为%/%,净利润同比增速为%/%(分析师覆盖偏差和预测普遍偏乐观,一致预期数据通常高于整体实际增速)。

从板块净利润复合增速和股息率匹配的角度来看,石油石化、房地产、建材、食品饮料、保险、纺织服装、电力及公用事业等板块匹配程度较好。

  周期行业:受光伏补贴政策影响,近一个月电力设备指数下跌12%,预计2017年度煤炭/石油石化股息率分别为%/%。

  消费行业:从股权现金回报率角度来看,食品饮料板块最高(%)。 建议关注股息率较高的食品饮料(%)与纺织服装(%)板块。

  金融地产:券商PB估值位于历史底部。 银行与地产仍是高分红板块,对应2017年股息率分别为%和%。

  电子TMT:近一个月计算机与传媒行业行业指数分别下跌%和%。 2018年通信板块净利润一致预期高增长主要系中国联通2018年归母净利润预测中值亿元,同比增长691%。

  风险因素:业绩低于市场一致预期;上市公司实际分红低于预案数据。

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